Die Zentralbank könnte sich auf eine vorsichtige Senkung des Leitzinses vorbereiten

Der Währungsrat der Zentralbank (MNB) könnte bei seiner Zinsentscheidungssitzung am Dienstag zum ersten Mal seit mehr als drei Jahren den Leitzins senken. Es wird erwartet, dass er die Handbremse zieht und das Tempo der Zinssenkungen verlangsamt, berichtet Világgazdaság.

Es ist so gut wie sicher, dass der Währungsrat der MNB bei seiner Zinssitzung am Dienstag das Tempo der Zinssenkungen verlangsamen wird, so Analysten gegenüber dem Portal, nachdem er den Zinssatz für die Tagesgeldeinlagefazilität seit Mai kontinuierlich um 100 Basispunkte pro Monat gesenkt hat, bis er im September das Niveau des Leitzinses erreichte.

Der vergangene Monat war ein klarer Meilenstein in der ungarischen Geldpolitik, denn der Realzins bewegte sich zum ersten Mal seit sieben Jahren in den positiven Bereich, während die Inflation auf 12,2 Prozent zurückging und der effektive Zinssatz bei 13 Prozent lag.

Das letzte Mal senkte die Zentralbank den Leitzins im Juli 2020, während der Coronavirus-Pandemie, auf ein heute unglaublich erscheinendes Niveau von 0,6 Prozent.

Gábor Regős, Leiter des Makronóm Instituts, wies im Vorfeld der Zinsentscheidungssitzung am Dienstag darauf hin, dass auf der Grundlage der Mitteilung der Zentralbank – die darauf abzielt, den Realzins in der kommenden Zeit in einem stark positiven Bereich zu halten – drei Szenarien skizziert werden: keine Änderung des Zinssatzes oder eine Senkung um 25, möglicherweise 50 Basispunkte.

Von den drei Schritten hat es möglicherweise nicht einmal die größte Auswirkung, ob der Leitzins nun bei 12,5 oder 12,75 Prozent liegt, da der Unterschied nicht so groß ist.

Entscheidend sei vielmehr, inwieweit die Zentralbank eine harte Botschaft an den Markt senden wolle,

erklärte der Experte und fügte hinzu, dass sie den Zinssatz nicht ändern werde, wenn sie sehr hart erscheinen wolle, während sie ihn um 25 Basispunkte senken werde, wenn sie ihn nur leicht ändern wolle. Letzteres scheint ihm zufolge wahrscheinlicher zu sein.

Der Analyst geht davon aus, dass der Leitzins bis zum Jahresende bei 11 bis 11,5 Prozent liegen wird, fügte jedoch hinzu, dass es schwierig sei, in dem derzeitigen unbeständigen internationalen Umfeld eine genaue Aussage zu treffen, zumal die Zentralbank keine klaren Vorgaben für die voraussichtliche Entwicklung der Zinssätze gemacht habe.

Zoltán Varga, leitender Analyst bei Equilor Investition Zrt., vertritt eine ähnliche Ansicht. Er hält es für sicher, dass die MNB am Dienstag ihre vorherige Zinssenkung von 100 Basispunkten nicht beibehalten und stattdessen zu einem Satz von 50 Basispunkten übergehen wird. Ein weiteres Argument für eine Verlangsamung ist, dass parallel zur Inflation die Zinspolitik der großen Zentralbanken, der Forint-Wechselkurs und der Weltmarktpreis für Erdgas unter Kontrolle gehalten werden müssen. Außerdem ist die Stimmung der internationalen Investoren nicht gerade günstig.

In der Zwischenzeit ist auch ein neues Risiko aufgetaucht, nämlich der bewaffnete Konflikt zwischen der Hamas und Israel, der im Falle einer Eskalation einen erheblichen Anstieg des Ölpreises auslösen und sich auch auf die inländische Inflation auswirken würde.

Gábor Regős wies auch darauf hin, dass der Spielraum für die ungarische Geldpolitik begrenzt sei, bis die Fed und die EZB mit der Lockerung beginnen, da der Markt eine höhere Risikoprämie erwarte. Die Fed hat ihren Zinserhöhungszyklus noch nicht einmal abgeschlossen, so dass dieser Faktor zur Vorsicht mahnen sollte, fügte er hinzu.

via vg.hu, Beitragsbild: Pixabay