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Die ungarischen Währungshüter haben auf ihrer monatlichen Sitzung am Dienstag den Leitzins der Zentralbank um 100 Basispunkte auf 4,40 Prozent angehoben. Die Entscheidung, die die größte Zinserhöhung der letzten Jahre darstellt, entspricht den Prognosen und spiegelt das Engagement der Zentralbank bei der Inflationsbekämpfung wider.
Die Mitglieder des Währungsrats beschlossen außerdem, den O/N-Einlagensatz um 100 Basispunkte auf 4,40 Prozent und die O/N- und einwöchigen besicherten Kreditzinsen um 100 Basispunkte auf 7,40 Prozent anzuheben.
Der O/N-Einlagensatz und der besicherte Kreditzins markieren das untere bzw. obere Ende des „Zinskorridors“ der Zentralbank. Der Leitzins wird auf die Pflichtreserven gezahlt.
In einer nach der Sitzung veröffentlichten Erklärung erklärte der Rat, dass der Krieg zwischen Russland und der Ukraine „ein viel höheres Risiko als üblich“ für die Inflationsaussichten darstelle.
Der Anstieg der Inflationsrisiken rechtfertigt eine weitere Straffung der monetären Bedingungen. Folglich hält es der Währungsrat für notwendig, die allgemeine Straffung der monetären Bedingungen fortzusetzen und den Leitzinserhöhungszyklus in größeren Schritten als bisher fortzusetzen.
Der Rat erklärte, dass starke negative Angebotseffekte die Inflation im kommenden Quartal wahrscheinlich erhöhen werden, während höhere Energie- und Rohstoffpreise die Inflation auf der Ausgabenseite weiter anheizen. Die Inflation werde in der zweiten Jahreshälfte wahrscheinlich zurückgehen, sagten die Entscheidungsträger und fügten hinzu, dass die kurzfristige Entwicklung der Inflation „von der Dauer des Krieges, dem Ausmaß und der Dauer der Sanktionen sowie den Reaktionen der Regierung abhängen wird“.
Die Zentralbank hob ihre durchschnittliche jährliche Inflationsprognose für 2022 auf 7,5-9,8 Prozent an, sagte jedoch, dass der Verbraucherpreisindex in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 in den Toleranzbereich von +/-1 Prozentpunkt um das mittelfristige Ziel von 3,0 Prozent zurückkehren und das Ziel in der ersten Hälfte des Jahres 2024 erreichen dürfte.
Das NBH rechnet mit einer Verlangsamung des BIP-Wachstums auf 2,5-4,5 Prozent im Jahr 2022, je nach Dauer des Krieges und der Sanktionspolitik.
Analysten: Leitzins könnte auf 7% steigen
Die Entscheidung des geldpolitischen Rates der Zentralbank, den Leitzins am Dienstag um einen Prozentpunkt anzuheben, entspreche den Markterwartungen, sagten Analysten der staatlichen Nachrichtenagentur MTI als Reaktion auf die Entscheidung.
Gergely Suppan, leitender Analyst bei der Takarékbank, sagte, dass der Leitzins aufgrund eines deutlichen Anstiegs der Inflationsrisiken bis Mitte des Jahres auf 7,00 Prozent steigen und damit allmählich zum einwöchigen Einlagensatz aufschließen könnte, der im Mai voraussichtlich 7,00 Prozent erreichen wird.
Der Analyst geht davon aus, dass der einwöchige Einlagensatz und der Leitzins frühestens in der zweiten Jahreshälfte 2023 gesenkt werden, wenn die Prognosen darauf hindeuten, dass die Inflation nach 2023 in das Toleranzband zurückkehren könnte.
Der Zinssatz für einwöchige Einlagen wird voraussichtlich weiter steigen, aber die MNB könnte den Anstieg leicht verlangsamen, um sich Spielraum zu bewahren, fügte er hinzu.
Die Führung der MNB hat sich bereits darauf vorbereitet, den Zinserhöhungszyklus wieder aufzunehmen, da die Inflationsrisiken aufgrund der Nachfrage- und Angebotsverknappung sowie der externen Rohstoffpreisschocks von fast allen Seiten erheblich gestiegen sind, wie Gergely Suppan betonte.
Péter Kiss, Investment Director bei Amundi Fund Management, wies darauf hin, dass der Krieg in Ungarns Nachbarland Ukraine das bisherige Ziel der Zentralbank, die Zinsen um 50 Basispunkte anzuheben, außer Kraft gesetzt hat.
Die Aufwertung ist ein regionaler Trend, wobei der polnische Zloty und die tschechische Krone ebenfalls etwas besser gegenüber dem Euro abschnitten.vWeiterlesen
Dem Analysten zufolge befinden sich alle Zentralbanken, einschließlich der NBH, jetzt in einer sehr schwierigen Lage, da die traditionellen geldpolitischen Instrumente keine wirksame Lösung für den Inflationsanstieg bieten, der durch die daraus resultierende Versorgungskrise, die durch den Krieg noch verschärft wurde, verursacht wurde.
Einige Analysten sind der Meinung, dass ein starkes Eingreifen der Regierung die beste Lösung sein könnte, aber dies wird sehr kostspielig sein und könnte die Wiederaufnahme der Staatsanleihenkäufe durch die Zentralbank erforderlich machen, sagte er.
Zoltán Varga, leitender Analyst bei Equilor Investment, betonte, dass die Zentralbank „hawkishe Botschaften“ ausgesandt habe: Die geldpolitische Straffung müsse schneller als bisher erfolgen, und die strengeren geldpolitischen Bedingungen sollten länger beibehalten werden.
Gábor Regős, Leiter der makroökonomischen Abteilung bei dem Wirtschaft Forschungsinstitut Századvég, betonte ebenfalls, dass die Geldpolitik die angebotsseitige Inflation nur mäßig bekämpfen kann, da sie deren Faktoren nicht grundlegend beeinflussen kann.
Der Ausbruch des Krieges zwischen Russland und der Ukraine birgt ein erhebliches Inflationsrisiko, da die Energiepreise weiter steigen und die Lieferketten unterbrochen werden, so der Experte.
Längerfristig könnten sich die Zinskonditionen auf einem höheren Niveau als in der Vergangenheit stabilisieren; weitere Erhöhungen des einwöchigen Einlagezinses und des Leitzinses dürften in Zukunft notwendig sein, so die Prognose des Analysten.
Stärkung des Forint nach der Zinserhöhung der NBH
Nach der beispiellosen Zinserhöhung legte der Forint am Dienstag gegenüber den meisten wichtigen Währungen rasch zu. Die Verbesserung hielt jedoch nicht lange an, und am Mittwochmorgen begann die ungarische Währung wieder leicht abzuwerten.
Der EUR/HUF-Kurs sank nach der Entscheidung von 373 auf 371, während der Euro am Mittwochmorgen bei 371,55 Forint notierte.
In der Zwischenzeit konnte der Forint auch gegenüber dem US-Dollar zulegen und stieg nach der Zinserhöhung von 339,86 auf 336,69. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts wird der USD/HUF bei 337,16 gehandelt.
Auch gegenüber dem Schweizer Franken legte der Forint kurz nach der Entscheidung zu und kletterte auf 361,15, verglichen mit 362,99 am Dienstagmorgen.
(Via: Hungary Today, Titelbild: Ungarn Heute)